美国AMC院线纳入万达

万达在下一步险棋

　　上个月，当大连万达宣布以26亿美元收购美国院线运营商AMC entertainment，并承担AMC的所有债务之后，包括《纽约时报》(NY TIMES)、《华尔街日报》(WSJ)在内的各大美国主流媒体给予了及时报道。尽管这笔交易金额，与当年中海油以185亿美元竞购美国加州石油公司优尼科(Unocal)相比，有点儿小巫见大巫，但却受到美国民众的广泛关注：家门口经常去的那家电影院，听说被遥远的中国富豪买走了?!

　　这位中国富豪就是大连万达集团董事长王健林。用他自己的话来说，“万达购买AMC，就像是为公司走向国际舞台打出的“大型广告”。花26亿美元打广告，似乎太昂贵了，我们来看看广告背后是什么?

　　AMC是美国第二大院线运营商，在美国及加拿大拥有5000多块银幕。对于美国民众来说，AMC几乎就是电影院的代名词，但实际上AMC早已负债累累。去年，AMC净亏损达1.23亿美元，几次试图通过IPO上市自救，均铩羽而归。近年来，美国的放映市场也一直在走下坡路，根据“好莱坞在线”的数据， 2011年美国观影人次减至13亿，为16年来最低。AMC的投资者JP摩根、阿波罗投资基金、贝恩资本，一定很高兴终于把这块烫手的山芋卖出去了。

　　接手AMC的万达集团正身处一个高速发展的市场中。中国拥有全球第二大放映市场，电影票房年收入达20亿美元，每年还在以30%的速度增长。那么，万达为什么不全力投资在高增长的本国市场，而是花了大价钱、远隔重洋地去拯救个烂摊子?这在财务上似乎说不通。

　  “到2020年，万达将要占据全球电影市场约20%的市场份额，接下来，万达还将对欧美等国大型院线进行并购。”在收购AMC当日，王健林野心勃勃地对外表露万达的“战略目标”。美国投资银行Piper Jaffray& Co的娱乐业分析师James Marsh看不出其中的战略意义，他认为，“此次并购更多是一次出于虚荣的购买行为。”

　　抛却长期战略不谈，短期来看，这次“出于虚荣的购买行为”所带来的好处也很明显：并购美国AMC，将为正谋求在A股市场上市的万达披上一袭华服。从一个本国的民营企业变身成一家“国际化公司”，赢得股民的追捧还会远吗?

　　面对媒体采访时，王健林还暗示万达将来要在全球娱乐产业中扮演重要角色。“这次并购代表中国在美国电影行业的影响力明显增加。”《纽约时报》给予了积极评价。这种影响力直接表现在，不久的将来，中国出品的电影将能同步在美国的一线影院看到。另外，万达作为拥有全球银幕数最多的院线企业，同时雄踞全球两大电影市场，日后在与好莱坞的电影公司谈判时，话语权也会大增。《洛杉矶时报》认为，中国影片目前在美国观众中的反响并不好，一个重要原因就是发行做的差、放映时间不足，而万达并购AMC后，这一局面将会改善。

　　听起来，万达的长期战略非常诱人。但是否能得以实现，还要靠实实在在的财务状况来支撑。在国内地产宏观调控的政策背景下，主营业务为地产的万达却在海外大肆并购，巨额海外投资的钱从哪里来?一个不太乐观的消息是，据《财经》综合报道，截至2011年底，万达总资产约2030亿元，其中净资产205亿元，资产负债率已高达89.9%。站在万达背后是中国银行、建设银行、工商银行、中国进出口银行等多家国有大银行。